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新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：孙剑嵩飞鹤奶粉将IPO融资10亿美元，广告费用占33%，研发仅占1%，买广告还是买产品？原创：萧玮睿财经

阶段性的悲观情绪释放接近结束，磨底继续。经济悲观的预期已经开始在数据上兑现，尽管我们还是认为经济并没有市场预期的下行压力那么大，至少作用在企业盈利端尤其是上市企业盈利层面，还是不需要悲观的。国内稳增长政策已经开始有落地趋势，目前已经看到个税改革的推进情况，后续经济悲观预期可能会修正，届时市场的悲观情绪能有所缓和。通胀的预期还没有彻底反应在预期中，尤其观察到全球通胀压力都普遍出现，国内通胀数据也将在中美关系恶化后开始有所提升，其中主要冲击来自于输入性通胀。不过考虑到国内食品价格整体疲软，这一压力不会太大，对于利率上的约束也会有一些但也不会太大。中美博弈的持久战已经开启且战线开始拉长，短期冲击我们倾向于平稳，但考虑到不确定性仍非常巨大，是否在7月6日征税名单公布后即进入缓和阶段，我们认为站在当前时点也难以做出明确的判断，风险偏好的修正可能在相当长的一段时间内看不到。对内政策的不确定性在修正，但等不到政策实质性、趋势性的转弯，尤其是货币政策。另外，需要关注的财政政策的扩张和后续改革措施的落地，进入三季度后要关注政治局会议的定调和潜在改革风向。

2018年，对于沃特玛来说极为难熬。比如，去年6月，沃特玛向全体员工发出通知，称公司一度出现资金困难的紧张局面，深圳总部员工放假6个月。7月，卓能材料发布的公告显示，沃特玛因拖欠货款约1.4亿被卓能材料起诉追讨欠款。闭门停产、欠薪、被起诉……这些只是沃特玛在2018年以来经历溃败的冰山一角。对于积重难返的沃特玛来说，在过去一年多的时间中，尽管不断寻找“白马骑士”，开展自救，然而皆以失败告终。

2017年的元旦，刚刚看完《时间的朋友》的孙宇晨在微博记录到，“一个民族的欣赏能力难道具备从小时代刘同张嘉佳瞬间进化到得到罗振宇赫拉利的速度？用户太复杂，精分的厉害，不知道该如何伺候。”而从一个抨击制度、大肆宣扬“民主”的“愤青”，到极致炒作，看重利益的创业演员，再到充满质疑的币圈“贾跃亭”，孙宇晨获得的标签或许早已不能用“精分”二字能够形容。

对比数据发现，投资收益基本上是公司净利润的主要来源，以2015年至2017年三年为例，投资收益占公司净利润的比重分别为95.42%、93.52%、96.76%。2017年，长安汽车的营业收入小幅增长，净利润大幅下滑，主要原因就是投资收益减少了27.13亿元，同比下降28.20%。同样，今年一季度，营业收入两位数增长而净利润大跌四成，其中，投资收益为11.48亿元，较2017年同期的22.23亿元减少了10.75亿元。

虽然公告中没有明确指出上述两只货币基金接入余额宝平台，但从余额宝平台相关信息可以注意到，升级后的销售服务均由网商银行提供。可见，这两只货基的接入时点应在8月27日之后。值得一提的是，余额宝平台在8月初刚接入了第9只货基——公告显示，银华货币A自2018年8月6日起可在蚂蚁基金和网商银行办理该基金的开户、申购等业务。